预建库存退潮联发科3Q旺季效应恐打折扣酒店被子

摘要：联发科身为这波2009年产业景气复苏的领头羊，并在2010年1月就写下单月营收新高新台币135.8亿元，公司派对景气及新兴国家市场需求的看法，向来是产业界及资本市场的重要指标。面对这一波的欧洲债信危机，联发科其实只感觉到部分南欧手机市场受到一点影响，但内部却认为2010年上半，客户因新兴国家市场

联发科身为这波2009年产业景气复苏的领头羊，并在2010年1月就写下单月营收新高新台币135.8亿元，公司派对景气及新兴国家市场需求的看法，向来是产业界及资本市场的重要指标。面对这一波的欧洲债信危机，联发科其实只感觉到部分南欧手机市场受到一点影响，但内部却认为2010年上半，客户因新兴国家市场需求强劲所带动的预建库存浪潮，短期恐怕将出现退潮迹象，连带将让第3季传统旺季效应打上一些折扣。

联发科已结算5月营收达98.6亿元，一口气较4月营收120.5亿元衰退18.1%，虽然公司解释，这个衰退数字较预期为大的情形，主要是因为部分订单因大陆五一长假，所以已提前到4月出货有关，并非受到欧洲债信问题的干扰。但在大陆五一过后，大陆手机市场需求降温也是不争的事实，加上欧洲债信危机确实提醒不少客户目前存货水平问题，让不少客户也开始对未来出现戒心，因此内部6月接单量看来也与5月差去不远。

这让联发科对2010年第2季营收目标介在311亿~333亿元的预估值，认为最后大概会介在中间水位，而非先前市场乐观派的超前水平。

展望第3季，虽然联发科将有WCDMA、TD-SCDMA、InternetTV、智能型手机、蓝光播放器芯片等?s世代产品，都将在2010年第3季投入大量生产阶段，对公司营运表现将发挥相当大的加分作用，但最后能否全数反应在联发科第3季的营收表现上，内=目前暂时有点观望，原因就是上半年库存水平偏高的问题，恐减弱第3季的传统效应。

据了解，欧系客户看待2010年下半市场需求，应该不会比上半年来得好，而美系客户其实2010年的产品及市场活动力较2009年为强，但市场销售数字却一直没有跟上，2010年下半市场需求成长幅度也倍受质疑。

至于最没问题的新兴国家及大陆市场需求，短线则受制先前代工厂及通路端囤积太多库存，暂时需要一点时间来消化，因此联发科目前虽不认为公司第3季营收将会衰退，但成长幅度也势必会受限，所以现阶段对第3季传统旺季效应先打折看待。

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